Le FMI s'alarme de la politique budgétaire des Etats-Unis

De tous les pays industrialisés, les Etats-Unis seront les seuls à voir à moyen terme une augmentation de leur endettement public. Les experts du Fonds monétaire international, au regard de la réforme fiscale du président Trump, s'attendent à ce que la dette de l'Etat fédéral progresse jusqu'à 117 % du PIB en 2023 contre 107,8 % en 2017. 

Partout ailleurs dans les pays riches, le niveau d'endettement public devrait baisser. Pour la France, le Fonds anticipe un ratio de 89 % en 2023 contre 97 % l'an dernier. L'Allemagne, à la tête de confortables excédents budgétaires, devrait voir son propre ratio passer en dessous du seuil de 60 % du PIB du Pacte de stabilité et de croissance dès cette année (59,8 %) avant d'afficher seulement 42,4 % en 2023. Au niveau mondial, les dettes publiques rapportées au PIB mondial vont régresser de 82,4 % (2017) à 80,6 % (2023).

Politique américaine procyclique

Aux Etats-Unis, la réforme fiscale « entraînera des déficits globaux supérieurs à 1.000 milliards de dollars américains au cours des trois prochaines années, soit plus de 5 % du PIB », remarque Vitor Gaspar.

Dans les pays fortement endettés, poursuit-il, les politiques budgétaires procycliques devraient être stoppées. « Aux Etats-Unis, où la réforme fiscale et l'accord budgétaire biennal prévoient une relance procyclique […], la politique budgétaire devrait être recalibrée pour faire baisser le ratio dette publique/PIB à moyen terme » conseille-t-il. En clair, en cette période ensoleillée de forte croissance, il est préférable d'épargner en prévision de « jours pluvieux ».

La Chine s'endette

Si la dette publique des pays industrialisés, à l'exception des Etats-Unis, va légèrement reculer, celle des pays émergents et des pays à revenu intermédiaire va nettement progresser. Selon le FMI, elle passera de 49 % à 57,6 % sur la même période. Surtout, la Chine s'endette. Son ratio s'établit à 47,8 % et 65,5 %. « Dans les pays émergents, la dette - à près de 50 % du PIB en moyenne - est à des niveaux qui, dans le passé, ont été associés à des crises budgétaires », alerte Vitor Gaspar, directeur du département des affaires budgétaires du FMI.

164.000 milliards de dollars de dette

De manière générale, le FMI s'alarme d'un niveau élevé de l'endettement mondial. Il n'a jamais été aussi élevé depuis la seconde guerre mondiale.

« À 164.000 milliards de dollars américains (près de 225 % du PIB), la dette mondiale a atteint un nouveau record en 2016 », souligne Vitor Gaspar. Avant d'ajouter que « depuis 2007, la Chine a contribué à elle seule à hauteur de 43 % de l'accroissement de cette dette ». Il est impératif de ne pas s'endormir sur ses lauriers pour réduire la dépendance de l'économie mondiale à la culture de l'endettement, prévient l'institution multilatérale.